Enerji Şirketlerinde 1. Çeyrek Performansı: Üretim Arttı

Deniz Yatırım, güç bölümüne ait tahlil kapsamını genişletmeye devam ediyor. Son raporda, hidroelektrik kapasitesiyle dikkat çeken Aydem Yenilenebilir Güç (AYDEM) ve Galata Wind (GWIND) ile emsal iş modeline sahip Tatlıpınar Güç (TATEN), kıymetlendirme listesine dahil edildi.

Geçtiğimiz çeyrekte Consus Güç (CONSE) rapora eklenmişti. Bu çeyrekte ise araştırma kapsamına Enka İnşaat (ENKAI) da dahil edildi.

 1Ç25 devrinde güç kesimi görünümü:

• T.C. Güç ve Tabii Kaynaklar Bakanlığı verilerine göre, 2025 yılı Şubat ayı sonu itibarıyla ülkemizin kurulu gücü 117,122 MW’a ulaşmıştır.
• EPİAŞ bilgilerine nazaran, 1Ç25 periyodunda elektrik üretimi geçen yılın tıpkı periyoduna nazaran %0,9 artış göstererek 80,288,430 MWh olarak gerçekleşmiştir. Toplam üretimin; %24’ü ithal kömür, %25’i doğal gaz, %13’ü barajlı, %11’i linyit, %11’i rüzgar, %5’i akarsu, %3’ü jeotermal, %2’si güneş ve %6’sı öbür kaynaklardan oluşmaktadır.
• 1Ç25 devrinde geçen yılın birebir periyoduna nazaran, TL bazında PTF fiyatlarının %17,7, ortalama dolar kurunun %17,2 üzerinde seyrettiği görülmektedir. USD bazında ise PTF fiyatlarının geçen yılın birebir periyoduna nazaran %0,6 oranında artış gösterdiği görülmektedir.
• 1Ç25 devrinde yıllık bazda elektrik üretimi artış gösteren şirketler;
  GWIND, TATEN, CONSE, AKSEN, ENKAI
• 1Ç25 devrinde yıllık bazda ciro tarafında artış gösteren şirketler;
  GWIND, TATEN
  Yenilenebilir güç tarafında, Biotrend Güç (BIOEN TI) için 12-aylık amaç fiyatımız 24,20 TL, Galata Wind Güç (GWIND TI) için 44,60 TL olup, her iki pay için de teklifimiz AL istikametinde. Aydem Yenilebilir Güç, Tatlıpınar Güç ve Consus Güç şirketlerine, Deniz Yatırım Strateji ve Araştırma Kısmı olarak değerleme ve araştırma kapsamı çalışmalarımız mevcut değildir. Aksa Güç (AKSEN TI) için 12-aylık gaye fiyatımız 52,20 TL, teklifimiz TUT tarafında, Alarko Holding (ALARK TI) için 12-aylık amaç fiyatımız 130,00 TL olup, teklifimiz AL tarafında ve Enka İnşaat (ENKAI TI) için 12-aylık amaç fiyatımız 85,00 TL olup, teklifimiz AL istikametinde.

Deniz Yatırım